Т.К. нет отдельной темы по золоту и т.п. вещам, а данный материал относится и к золоту, и к доллару, а следовательно и к рублю то суну сюда. Длинно, но все по делу.
Тут оригинал статьи на английскомА это любительский, но не машинный, перевод:
Разрушение богатства в 2008 было очевидно дефляционным: дефолты вынуждали институты продавать активы, обрушивая цены, приводя к делевереджингу.
Ответ на это был также беспрецендентым – долг правительства вырос с 5,51 трлнв сентябре до 6,37 в конце года. 438 млрд нужны для финансирования дефицита, но куда пошли оставшиеся полтриллиона?
17 сентября казначейство создало дополнительный спецсчет в Феде – новый долг создавался (Фед получал тбиллы), а деньги в обращение не поступали Ко 2 января там было 259 млрд, и еще 365 млрд на основном счету казначейства; эти деньги были привлечены от публики, т.е. их чистый эффект - дефляционен.
Более того, Фед пошел на невиданные меры – стал платить проценты за депозиты банков (резервы в Феде), при этом стоимость денег, выданных через дисконтное окно была ниже доходности от того же Феда, причем абсолютно без риска; это привело к росту депозитов, превышающих резервные требования, с 40 млрд год назад до 860 млрд. Это все – ловушки для ликвидности, извлекающие деньги из обращения.
Очередной такой ловушкой стали соглашения об обратном выкупе, по которым Фед забирал у банков "токсичные активы", а те на полученные деньги сразу покупали тбиллы. Сумма - 88 млрд.
Куда пошли 2 трлн займов от ФРС неизвестно, блумберг, пославший запрос, был послан нах. Предположительно, Фед выкупает все дерьмо, что скопилось у банков, и печатает под это деньги, раздув собственный баланс, однако пока напечатанные деньги в обращение не попали.
Обязательства Феда выросли до 2,26 трлн - 140 % с сентября. Наличность в обращении за это время выросла лишь на 7 %. Попавшие в ловушки 1,37 трлн находятся во временных фондах. При этом поддерживать выпуск тбиллов некому - у американцев нет денег, чтобы выдавать их под такие смешные проценты. У иностранцев свои проблемы - цены на комоды рухнули, убивая их выручку. Китай начинает тратить деньги из резервов, и, в любом случае, не сможет больше финансировать США. Аналогичные проблемы испытывают UK, Карибские хеджфонды и страны ОПЕК. Япония уже является чистым продавцом казначеек, и это не изменится несколько лет.
Пирамида долга, строящаяся с 80-х, готова рухнуть. Золото вошло в бэквардэйшн, свидетельствуя о дефиците. Автор полагает, что монетизация долгов и падение бакса начнутся в течение 6 недель.
The ProShares UltraShort Lehman 20+ Year Treasury Bond ETF (TBT) and ProShares UltraShort Lehman 7–10 Year Treasury Bond ETF (PST) are good ways to play this debt-market collapse
Раньше Фед удерживал ставки на низком уровне, делая бессмысленным сбережения, и ему удавалось канализировать избыточную ликвидность в ФР и недвижку, создавая видимость экономического роста, пусть ценой ошибочных инвестиций и долгов. Это приводило к одному пузырю за другим.
Вариантов выхода из ситуации два - разрушение богатства и разрушение покупательной способности - первый не несет плюсов Феду (любой начнет хвататься за сердце, если его фонд упадет на 20 %), в отличие от второго (безубыточность фонда на фоне падения валюты обычно не вызывает никаких действий - номинально все ок).
Кроме того, инфляция это по существу скрытый налог на потребление, позволяющий правительству оплатить свои долги подешевевшими деньгами, за счет всех держателей этих денег. Помимо снижения реальной стоимости обслуживания долга растут налоговые поступления бюджета.
Фед два десятилетия поддерживал золотые шортЫ без покрытия на комексе, удерживая цену металла искусственно низко. И Фед, и европейские ЦБ безоговорочно следовали этой политике, делая шорты гарантированно прибыльными, и сметая любых лонгистов убытками и маржинколами.
В условиях сжатия экономики Фед более не может канализировать избыточную ликвидность в акции и схожие активы; также он не может одномоментно слить существующую избыточную ликвидность в экономику – это будет крайне инфляционным, если утроенная денежная масса кинется за той же массой товарной, технически приводя к инфляции в 300 %. Оценка базируется на монетизации текущих обязательств Феда без учета финансирования стремительно растущего будущего дефицита, внешнего долга США и дефицита социальных фондов для Бэбибумеров.
Для направления ликвидности в наименее болезненный с точки зрения экономики актив, Фед прекращает поддерживать непокрытые шортЫ, которые начинают получать уже свои маржинколы, вызывая быстрый рост золота. 2 декабря золото вышло в бэквардейшн впервые в истории. Золото не потребляется, а складируется, поэтому оно традиционно торгуется в контанго, т.е. цена будущей поставки выше спота.
2 декабря спот на комексе стоил на 2 % больше декабрьских фьючей с поставкой 31.12.08. Это крайне необычно и свидетельствует в пользу теории о прекращении поддержки Федом непокрытых шортОв. Бэквардейшн отражает дефицит предложения, а искусственное предложение со стороны Феда, имевшее место в "стратегические времена", сейчас отсутствует, заставляя инвесторов платить премии за гарантированную поставку. Автор полагает бэквардейшн на золоте опережающим индикатором перед резким ростом цены. По факту, бэквардейшн на нефти начался в августе 2007 на уровне 75 за баррель, в течение девяти месяцев затем цена выросла до 133, сформировав контанго.
С чего бы Феду прекратить шортить золото на комексе? Уникальная природа драгметаллов делает их желательными для этой операции Феда – золото имеет мало применений помимо сохранения стоимости, в отличие от большинства комодов, так что его кривая спроса-предложения необычна. Большинство комодов и активов дешевеет, когда люди теряют капитал вследствие снижения спроса. Золото же собственно не потребляется, и используется в промышленности куда меньше других комодов.
В результате золото устойчиво к рецессии, о чем свидетельствует его относительная сила в 2008: оно подорожало на 1,7 %, что впечатляет на фоне падения ФР на 39,3 %, недвиги на 21,8 % и комодов на 45 % (as determined by the S&P 500, Case-Shiller Composite, and S&P Goldman Sachs Commodity Indices, respectively). Поскольку золото практически не влияет на потребление, инфляционная накачка его цен не наносит прямого ущерба обществу и представляет собой хороший путь для сброса избыточной ликвидности.
Бен Берданки – стойки сторонник девальвации бакса к золоту, поддерживая в этом решение ФДР от 1934. Ранее поддержание низких цен золота помогало удержать капитал от перетекания в непроизводственные активы, к коим оно относится. Однако продолжение этой политики приведет к обширной дефляции и коллапсу ФР и банкроствам, убивая экономику - по оценкам уровень 7500-8000 DJA приведет к коллапсу страховщиков и банков, что убъет недвижку и всю экономику.
Рост цены на золото, начатый шорт сквиз, продолжиться до тех пор, пока не уравновесит золотой запас и обязательства Феда, т.е. цена составит порядка 9600 $/oz, сравнительно с текущей 850. Этот рассчет просто предполагает возможность конвертации бакса в золото, как это было в американской истории и как того требует конституция.
Сила доллара и коллапс на ФР и комодах был вызван делеверидженгом и изъятием Федом баксов из оборота. Этому пришел конец – золото нащупало дно, никому больше не нужны тбиллы с отрицательной доходностью, и золото выглядит очень бычье.
Но хороший спекулянт рассматривает все варианты – если случится дефляция, что, по мне, более чем невозможно, цена золота должна подняться в течение следующего года до 1500 $/oz либо выше. Шорт сквиз вызовет его рост даже без девальвации бакса.
Я вижу рынок (ФР) падающим вниз от этих уровней до ноябрьских, с коммерческой недвигой во главе, равно как и ритейлерами вроде Holdings (SHLD). Я рекомендую шорты против них, включая медвежьи ЕТФ с плечами, в ближайшем будущем. Падение до 7500-8000 и дальнейшие отскоки от этих уровней будут значить, что Фед выбрал инфляцию для выхода из кризиса, и я закрою свои медвежьи позиции, зато войду в лонг в золоте.
Кроме того, я предпочитаю иметь физмет и избегать золотых ЕТФ; также я верю в акции золотодобытчиков, которые принесут массу денег в ближайшие годы – Royal Gold (RGLD), Iamgold (IAG), Jaguar Mining (JAG), Anglogold Ashanti (AU), Newmont Mining (NEM), Randgold (GOLD), Goldcorp (GG), and Barricks (ABX)
Цитата из Берданки об акте о золотых резервах 1934 президента ФДР, величайшей известной мне краже в истории Америки: "Уход от золотого стандарта был ключевым для выхода из Великой депрессии... Ключевым было снятие ограничений с денежной политике, установка плавающего курса к золоту с последующей фиксацией его на значительно более низком уровне. После снятия золотых ограничений и стабилизации банковской системы, денежное предложение и уровень цен стали расти. Между 1933 и 1937-38 экономика сильно росла".
Сообщение отредактировал Advik - Jan 27 2009, 14:23
27 марта в «Финам» пройдет бесплатный семинар для начинающих инвесторов
Газпромбанк за финансовую грамотность
Центробанк оставил ключевую ставку на прежнем уровне – 7,5 % годовых
В Чувашии в 2022 году выявили 6 организаций с признаками «черных кредиторов»
Отменены рейсы фирменного поезда 'Чувашия' между Чебоксарами и Москвой на 7-9 апреля
Николаев ответит на вопросы жителей Чувашии в прямом эфире
Видео: Как один автомобилист может создать неудобства десяткам пешеходов
Инженера стройфирмы будут судить за падение работницы со строительных лесов
Пьяный водитель завалил «Камри» на крышу в Батыревском районе
Продам - однокомнатную квартиру, Новогородская, 10 (Жилой дом, 7-8 эт)
Продам - трехкомнатную квартиру, Энтузиастов, 17 (Жилой дом, 5 эт)
Продам - коттедж, пос.Кугеси, Луговая
Продам - однокомнатную квартиру, Советская, 50А (Жилой дом, 12-16 эт)
Jan 2 2009, 00:26 
сомневаюсь что среди них был хотя бы один американец..
За дисскусию благодарю, хотя остаюсь при своем мнении что низкая цена на нефть для России скорее - зло...
