В рамках торговли в ближайшие две недели следует учитывать особенности торгового календаря на Московской бирже. В частности обе торговые недели разбиваются на 4 отрезка по два торговых дня в связи с выходными днями по средам (24 июня и 01 июля).
Ситуация не является типичной, поскольку оба выходных дня приходятся на середину недели. Отсутствие торгов на Московской бирже в самый разгар торгов на иностранных биржах существенно увеличивает риски для инвесторов и создает условия для повышения размеров гарантийного обеспечения на срочном рынке. Все вышесказанное, будет оказывать сдерживающий эффект на активность инвесторов в указанный период и в конечном счете будет способствовать сокращению объемов торгов. В то же время котировки инструментов будут более подвержены эффектам «тонкого рынка».
С другой стороны, с сегодняшнего дня запускается вечерняя сессия по торговле российскими акциями. Представители биржи подтверждают, что указанная мера направлена на стимулирование торговой активности со стороны физических лиц, количество которых растет рекордными темпами. Так, в начале 2019 года число уникальных клиентов-физлиц было менее 2-х млн, но уже к концу года это число выросло вдвое, приблизившись к 4-м млн. А статистика за 5 месяцев 2020 года свидетельствует, что количество уникальных клиентов-физических лиц на Мосбирже достигло 8,3 млн! Казалось бы, столь ошеломляющий приток клиентов должен был вывести ключевые фондовые индикаторы на новые вершины и способствовать кратному росту объемов торгов. Однако наряду с этими данными отмечается весьма низкая активность таких клиентов. Более того, в последние 3 месяца эта активность снижается.
В частности, после пика количества активных клиентов в марте на уровне 607-ми тысяч, этот показатель снизился до 597 и 580 тысяч по итогам апреля и мая соответственно. Таким образом, создание условий для торговли физическим лицам после работы (в вечернюю сессию), вероятно, направлено на воспрепятствование снижению активности и обеспечение условий для развития ситуации в противоположном ключе.
Следует иметь в виду, что в рамках режима самоизоляции и перехода на дистанционную модель работы, у многих граждан появились возможности для торговли на бирже, которых ранее не было. Также следует учитывать фактор прихода новоиспеченных инвесторов в надежде обрести новый источник дохода. Однако, вышеприведенная статистика по активным клиентам все же свидетельствует об их сокращении. А по мере выхода из режима самоизоляции у большинства рабочего населения времени для торговли будет оставаться все меньше. В этом смысле введение вечерней сессии выглядит как попытка сгладить негативные процессы возможного снижения клиентской активности.
На этом фоне резонанс вызвал законопроект о категоризации инвесторов. Очевидно, что столь активный приток инвесторов требует скорейших мер по обеспечению достаточной безопасности для инвестиций населения, однако фактически данный законопроект направлен на введение барьеров на инвестиции широких масс населения в целый ряд привлекательных для него инструментов. Законопроект прошел этап 1-го чтения в Государственной Думе. В рамках текущей недели ожидается обсуждение поправок. Таким образом, утверждение законопроекта во 2-м чтении в скором времени может существенно ускорить процесс принятия закона. И хотя вступление поправок в силу ожидается не ранее 2022 года, данная законотворческая активность окажет существенное влияние на российский биржевой рынок и отдельных эмитентов в частности. Под удар попадают и акции МосБиржи.
В перспективе кто-то должен будет разделить биржевые финансовые инструменты на «хорошие» и «плохие» и грозить пальцем, если нерадивый инвестор сделает «неправильный» выбор. По сути, такая «забота» представляется не чем иным, как стремлением управлять инвестиционными потоками в интересах крупнейших корпораций. Дескать, вот вам вклад под 4%, а для шибко умных ОФЗ, облигации крупнейших эмитентов и акции голубых фишек. Одним словом, прощай свободный рынок.
Организатор торгов уже включился в этот процесс, создав сектор повышенного инвестиционного риска (ПИР) для облигаций, в который включил большинство выпусков биржевых облигаций без проспекта, размещаемых эмитентами малого и среднего бизнеса (МСП).
Таким образом, это может привести к сокращению количества потенциальных эмитентов на рынке облигаций из числа МСП в будущем, сохранением тренда отсутствия новых эмитентов на рынке акций и усложнением процесса инвестирования.
И хотя пока биржа уверенно рапортует о рекордном росте комиссионных доходов по итогам 1-го квартала 2020 года и росте на 15,9% общего объема торгов по итогам апреля. Статистика за май выглядит уже не столь уверенно: общий объем торгов составил 60,6 трлн руб. против 61 трлн в мае 2019 года. Кроме того, данные по количеству активных клиентов из числа физлиц за последние 3 месяца (в период режима самоизоляции) оставляют открытым вопрос оценки эффекта от введения вечерней сессии. Не стоит сбрасывать со счетов и ситуацию с нефтяными контрактами на срочном рынке, отмеченную в двадцатых числах апреля. Вопрос компенсации убытков остается открытым, кроме того, фактор ухудшения репутации может оказать отложенный эффект на динамику показателей срочного рынка.
03 июля ожидается публикация данных по объемам торгов за июнь. С учетом дополнительных неторговых дней данные общего объема торгов месяца даже с учетом введения вечерней сессии могут оказаться не столь впечатляющими. Таким образом, с учетом неопределенности эффектов, связанных с ожидаемым принятием закона о категоризации инвесторов, текущий уровень котировок акций Мосбиржи после V-образного восстановления может оказаться хорошим для фиксации прибыли.
Кузьмин Алексей Директор по развитию и стратегическому планированию АО «НФК-Сбережения»
Облигационеры ООО «Пионер-Лизинг» получили очередные купонные выплаты по 3-му выпуску
Сегодня, 23 июня, состоялась выплата 7-го купона по 3-му выпуску биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг» (ПионЛизБП3). Эмитент осуществил выплаты держателям облигаций в размере 1 974 534,02 руб. Размер начисленных процентов по одной биржевой облигации, подлежавший выплате за купонный период – 9,86 руб.
Параметры выпуска: • Ставка 7-го купона – 12% годовых (ставки со 2-го по 120-й купоны устанавливаются по формуле: Ключевая ставка Банка России + 6% годовых). • Номинальный объем выпуска – 400 млн руб. • Номинальная стоимость облигации – 1000 руб. • Выплата купонов – каждые 30 дней (с возможностью реинвестирования процентов). • Срок обращения облигаций – 3600 дней (дата погашения 04.10.2029). Напомним, что в рамках опционной программы любой инвестор в течение срока обращения облигаций может приобрести внебиржевой Опцион Put, дающий право продать облигации по номиналу в выбранный срок (через 1, 2 или 3 года). Продавцом внебиржевых опционов выступает ООО «НФК – Структурные инвестиции», поручителем по денежным обязательствам – ООО «Пионер-Лизинг» (на основании безотзывной публичной оферты). Приобрести биржевые облигации компании «Пионер-Лизинг» можно через любого брокера, имеющего аккредитацию на Московской Бирже, в том числе через андеррайтера выпуска – АО «НФК-Сбережения» (краткое наименование: ИК НФК-Сбер, код участника торгов: GC0294900000).
Сообщение отредактировал NFK-Sber - Jun 24 2020, 13:12
Компания «НФК-Сбережения» начислила своим акционерам промежуточные дивиденды
29 июня 2020 года состоялось официальное раскрытие информации о начислении дивидендов по акциям АО «НФК-Сбережения».
По итогам заседания Совета директоров компании, которое состоялось 10 июня 2020 года, было принято решение направить на выплату промежуточных дивидендов нераспределенную прибыль за 2019 год в сумме 41 580 000 руб., что составляет 0,126 руб. на одну обыкновенную акцию. Это соответствует 4% от последней зарегистрированной цены продажи в системе MOEX Board (или около 16% годовых). Мажоритарным акционером компании является ООО «Пионер-Лизинг», но при этом определенная доля акций принадлежит и физическим лицам, изъявившим желание инвестировать в компанию. Дата, на которую устанавливаются лица, имеющие право на получение промежуточных дивидендов, – 23 июня 2020 года. Вид категория (тип), серия ценных бумаг: акции обыкновенные именные бездокументарные. Государственный регистрационный номер выпуска: 1-01-09351-P. Дата государственной регистрации выпуска ценных бумаг: 20.06.2017. Международный код (номер) идентификации ценных бумаг (ISIN): RU000A0ZYJA2.
Держатели облигаций ООО «Пионер-Лизинг» получили очередные купонные выплаты.
7 июля состоялась очередная выплата купона по 2-му выпуску биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг» (ПионЛизБП2). Размер выплат держателям облигаций составил 2 898 000 руб., ставка 16-го купона – 11,75% годовых.
Основные параметры выпуска: • Ставки со 2-го по 120-й купоны устанавливаются по формуле: Ключевая ставка Банка России + 6,25% годовых. • Номинальная стоимость облигации – 1000 руб. • Объем выпуска – 300 млн руб. • Срок обращения – 3600 дней (дата погашения 21.01.2029). • Маркет-мейкер выпуска – АО «НФК-Сбережения» (краткое наименование: ИК НФК-Сбер, код участника торгов: GC0294900000).
По данному выпуску облигаций предусмотрена ежемесячная выплата купонного дохода – каждые 30 дней (с возможностью реинвестирования процентов). К тому же, владельцы облигаций могут сформировать для себя «индивидуальную оферту» через внебиржевой Опцион Put на право продажи ценных бумаг по номиналу через 1, 2 или 3 года (по своему усмотрению). Опционная программа позволяет инвесторам защитить свои позиции от колебания цен на рынке без непосредственного участия в торговле, а также повысить рентабельность операций и потенциальное соотношение прибыли к риску. Приобрести биржевые облигации ООО «Пионер-Лизинг» 1-го, 2-го и 3-го выпуска (ПионЛизБП1, ПионЛизБП2 и ПионЛизБП3) можно через любого брокера, аккредитованного на фондовом рынке Московской Биржи.
Очередная выплата купона по облигациям ООО «Пионер-Лизинг»
Сегодня, 15 июля, состоялась выплата 25-го купона по 1-му выпуску биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг» (ПионЛизБП1). Размер начисленных процентов по одной биржевой облигации, подлежавший выплате за купонный период – 10 руб. 07 коп. (12,25% годовых).
Основные параметры 1-го выпуска: • Ставка купона – 12,25% годовых. • Выплата купонов – каждые 30 дней (с возможностью реинвестирования процентов). • Номинальная стоимость облигации – 1000 руб. • Объем выпуска – 100 млн руб. • Срок обращения – 1800 дней (дата погашения 31.05.2023).
Наряду с высокой процентной ставкой главной особенностью выпуска является возможность досрочного предъявления ценных бумаг к выкупу эмитенту по цене не ниже номинала – благодаря ежемесячной оферте облигации ООО «Пионер-Лизинг» застрахованы от снижения цены.
Всего на Московской Бирже обращаются 3 выпуска биржевых облигаций компании «Пионер-Лизинг» (ПионЛизБП1, ПионЛизБП2 и ПионЛизБП3). Маркет-мейкером выпусков выступает АО «НФК-Сбережения» (код участника торгов: GC0294900000), поэтому указанные облигации можно выгодно купить в стакане заявок на Московской Бирже.
Важнейшим инструментом денежно-кредитной политики Банка России (ДКП) во все времена являлось управление с помощью ставки (будь то ставка рефинансирования (ранее) или ключевая ставка (в настоящее время)).
Директивное увеличение значения ставки всегда было элементом ужесточения политики, направленным на замедление оборачиваемости ликвидности, охлаждение спроса на кредитные ресурсы и, как итог, – сдерживание инфляционных процессов в результате сокращения платежеспособного спроса.
Снижение ставки, напротив является примером мягкой ДКП, когда за счет предоставления дешевой ликвидности (поскольку вслед за снижением индикативной ставки происходит снижение ставок по кредитам) осуществляется расширение спроса и, таким образом, происходит стимулирование экономики.
И если у западных регуляторов (в первую очередь ЕЦБ и ФРС) возможности управления с помощью ставок давно утратили свою первоначальную роль, поскольку длительный период времени западные экономики живут в условиях нулевых (околонулевых) ставок, то для России, в экономике которой сохраняются одни из самых высоких ставок, инструмент ДКП в виде управления ставками оставался актуальным.
Однако, «правильная» реакция рынка на изменение ключевой ставки приводила к соответствующему изменению ставок по вкладам и ставок по кредитам. При этом ставки по вкладам были несколько ниже индикативной ставки (ключевой), а ставки по кредитам - несколько выше. При этом спред между средними ставками по кредитам и ставками по вкладам, так или иначе, стремился к некоторому равновесному значению. А его расширение, как правило, свидетельствовало о наличии локальных диспропорций в экономике.
До недавнего времени вышеописанный механизм работал практически без сбоев. Начавшаяся в 2015-м году эра снижения ставок в России привела к тому, что произошло снижение эластичности кредитных ставок к ключевой ставке. То есть их снижение стало проходить гораздо медленнее, чем снижение ключевой ставки. В то время как динамика ставок по вкладам, по-прежнему оставалась достаточно эластичной, то есть новые ставки по вкладам оставались ниже уровня ключевой ставки.
Можно было бы предполагать, что расширение спреда во многом было обусловлено достаточно активными действиями Банка России. Действительно, за последние 5 с половиной лет ключевая ставка сократилась почти в четыре раза (с 17% до 4,5%). Конечно, при такой скорости можно говорить о сохранении инерции кредитных ставок или, пользуясь терминологией представителей регулятора, их заякоренности.
Однако в последние месяцы наблюдается новый признак утраты эффективности бенчмарка в виде ключевой ставки. Так, ставки по вкладам впервые за долгие годы оказались выше ключевой ставки. В частности, по итогам 1-й декады июля текущего года максимальные процентные ставки по вкладам десяти кредитных организаций, на которые приходится наибольший объем депозитов, достигли уровня в 4,63% при ключевой ставке в 4,5%. А впереди, 24 июля, состоится опорное заседание Совета директоров Банка России, по итогам которого аналитики ожидают решения об очередном снижении.
Очевидно, что банки не готовы к бо́льшему снижению ставок привлечения финансовых ресурсов из-за рисков усиления оттока капитала на фоне популяризации альтернатив в виде инвестиций на бирже. Да и ставки по кредитам в подавляющем большинстве остаются двузначными.
Локально такая ситуация объясняется возрастанием рисков, обусловленных экономическими последствиями от пандемии. То есть в будущем, по мере нормализации обстановки можно было бы ожидать устранения диспропорций в виде снижения ставок по вкладам ниже уровня ключевой, а также в виде сокращения спреда за счет более существенного снижения ставок по кредитам. Однако, очередное снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях может привести к окончательному отрыву бенчмарка от реальности.
В этом случае, регулятору придется искать новые инструменты, подобно тому, как западные монетарные власти давно активно используют инструменты различных видов количественного смягчения, заключающихся в стимулировании за счет увеличения ликвидности посредством выкупов активов.
Кузьмин Алексей Директор по развитию и стратегическому планированию АО «НФК-Сбережения»
Сообщение отредактировал NFK-Sber - Jul 17 2020, 12:54
23 июля, состоялась выплата 8-го купона по 3-му выпуску биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг» (ПионЛизБП3). Эмитент осуществил выплаты держателям облигаций в размере 2 005 828,65 руб. Размер начисленных процентов по одной биржевой облигации, подлежавший выплате за купонный период – 9,45 руб.
Параметры выпуска: • Ставка 8-го купона – 11,5 % годовых (ставки со 2-го по 120-й купоны устанавливаются по формуле: Ключевая ставка Банка России + 6% годовых). • Номинальный объем выпуска – 400 млн руб. • Номинальная стоимость облигации – 1000 руб. • Выплата купонов – каждые 30 дней (с возможностью реинвестирования процентов). • Срок обращения облигаций – 3600 дней (дата погашения 04.10.2029). Напомним, что в рамках опционной программы любой инвестор в течение срока обращения облигаций может приобрести внебиржевой Опцион Put, дающий право продать облигации по номиналу в выбранный срок (через 1, 2 или 3 года). Продавцом внебиржевых опционов выступает ООО «НФК – Структурные инвестиции», поручителем по денежным обязательствам – ООО «Пионер-Лизинг» (на основании безотзывной публичной оферты). Приобрести биржевые облигации компании «Пионер-Лизинг» можно через любого брокера, имеющего аккредитацию на Московской Бирже, в том числе через андеррайтера выпуска – АО «НФК-Сбережения» (краткое наименование: ИК НФК-Сбер, код участника торгов: GC0294900000).
6 августа состоялась очередная выплата купона по 2-му выпуску биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг» (ПионЛизБП2). Размер выплат держателям облигаций составил 2 898 000 руб., ставка 17-го купона – 11,75% годовых.
Основные параметры выпуска: • Ставки со 2-го по 120-й купоны устанавливаются по формуле: Ключевая ставка Банка России + 6,25% годовых. • Номинальная стоимость облигации – 1000 руб. • Объем выпуска – 300 млн руб. • Срок обращения – 3600 дней (дата погашения 21.01.2029). • Маркет-мейкер выпуска – АО «НФК-Сбережения» (краткое наименование: ИК НФК-Сбер, код участника торгов: GC0294900000).
По данному выпуску облигаций предусмотрена ежемесячная выплата купонного дохода – каждые 30 дней (с возможностью реинвестирования процентов). К тому же, владельцы облигаций могут сформировать для себя «индивидуальную оферту» через внебиржевой Опцион Put на право продажи ценных бумаг по номиналу через 1, 2 или 3 года (по своему усмотрению). Опционная программа позволяет инвесторам защитить свои позиции от колебания цен на рынке без непосредственного участия в торговле, а также повысить рентабельность операций и потенциальное соотношение прибыли к риску. Приобрести биржевые облигации ООО «Пионер-Лизинг» 1-го, 2-го и 3-го выпуска (ПионЛизБП1, ПионЛизБП2 и ПионЛизБП3) можно через любого брокера, аккредитованного на фондовом рынке Московской Биржи.
ООО «Пионер-Лизинг» в очередной раз выплатил своим облигационерам купонный доход
Сегодня, 14 августа, состоялась выплата 26-го купона по 1-му выпуску биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг» (ПионЛизБП1). Размер начисленных процентов по одной биржевой облигации, подлежавший выплате за купонный период – 10 руб. 07 коп. (12,25% годовых).
Основные параметры 1-го выпуска: • Ставка купона – 12,25% годовых. • Выплата купонов – каждые 30 дней (с возможностью реинвестирования процентов). • Номинальная стоимость облигации – 1000 руб. • Объем выпуска – 100 млн руб. • Срок обращения – 1800 дней (дата погашения 31.05.2023).
Наряду с высокой процентной ставкой главной особенностью выпуска является возможность досрочного предъявления ценных бумаг к выкупу эмитенту по цене не ниже номинала – благодаря ежемесячной оферте облигации ООО «Пионер-Лизинг» застрахованы от снижения цены.
Всего на Московской Бирже обращаются 3 выпуска биржевых облигаций компании «Пионер-Лизинг» (ПионЛизБП1, ПионЛизБП2 и ПионЛизБП3). Маркет-мейкером выпусков выступает АО «НФК-Сбережения» (код участника торгов: GC0294900000), поэтому указанные облигации можно выгодно купить в стакане заявок на Московской Бирже.
О том, как Банк России боролся с монополией банков и экономику поддерживал
Банк России в значительной степени реализовал процесс снижения ключевой ставки (на текущий момент ставка снижена до 4,25%). Возможность дальнейшего снижения будет рассматриваться на ближайшем собрании Совета директоров (до конца года планируется 3 заседания, ближайшее – 18 сентября), однако потенциал, очевидно, становится все менее значительным. Если сравнивать текущее значение ключевой ставки с тем, которое наблюдалось в начале 2014 года (5,5%), то шестилетние усилия мегарегулятора сводятся к снижению ставки всего на 125 базисных пунктов. Одним словом, с чего начинали, к тому и пришли. Кроме того, не стоит думать, что Банк России уникален в своем стремлении, напротив, можно констатировать, что снижение ставки мегарегулятором осуществляется в рамках аналогичных трендов, наблюдаемых в большинстве стран с развивающимися экономиками, при этом в России этот тренд реализуется медленнее, а индикатор остается одним из самых высоких. О том, чем чревато такое снижение ставки для банковского сектора, речь пойдет далее, но сначала следует обратить внимание на другие достижения мегарегулятора. Количество кредитных организаций в России сократилось до 420 (для сравнения в начале 2014 года их число составляло 923), в том числе количество банков с универсальной лицензией сократилось до 255. Процесс сокращения участников банковской системы успешно реализуется. При этом потенциал для дальнейшего сокращения еще довольно существенный. Так, активы банковской системы второго уровня на 01 июля составили 91 трлн руб. На топ-10 коммерческих банков приходится 71 трлн руб., в том числе 30 трлн руб. составляют активы Сбербанка. Эти цифры свидетельствуют о том, что коммерческие банки за пределами топ-10 фактически не являются системообразующими. Таким образом, перспектива банковского сектора – это олигополизация, основу которой будут составлять топ-10 банков. См. таблицу ниже.
В структуре топ-10 роль банков с госучастием будет оставаться определяющей, однако за счет постепенного усиления позиций коммерческих банков и банков биржевой инфраструктуры доля банков с госучастием несколько сократится. Однако, следует понимать, что опосредованное влияние государства на коммерческие банки может также усилиться (достаточно вспомнить роль депозитов Роснефти для МКБ). Если внимательнее взглянуть на динамику активов по банковской системе, представленную в следующей таблице, то очевидно, что с начала 2014 года по международным меркам вместо роста наблюдается существенное сокращение активов коммерческих банков.
И хотя в рублевом эквиваленте активы банков выросли с 54,3 до 91 трлн руб., активы топ-10 банков выросли с 34,7 до 71,3 трлн руб., а активы Сбербанка выросли с 16,3 до 29,9 трлн руб., более существенное обесценение рубля по отношению к мировой резервной валюте за аналогичный период (изменение курса с 33,188 до 71,000 руб за доллар США) привело к тому, что соответствующие оценки активов в долларовом эквиваленте свидетельствуют об их сжатии. Примечательно, что при сокращении активов банков в долларовом эквиваленте почти на 22%, сокращение аналогичных активов банков топ-10 составило около 4%, и это при том, что активы Сбербанка в долларовой оценке сократились на 14%. Указанные цифры свидетельствуют об ослаблении роли Сбербанка и усилении значения других банков в топ-10. В частности, если еще 6 лет назад ближайший конкурент Сбербанка по размеру активов уступал лидеру более чем в 3 раза, то к началу июля текущего года этот разрыв сократился до 2-х. Кроме того, если в начале доля Сбербанка в топ-10 по величине активов превышала 52%, то к июлю текущего года она сократилась до 42%. И хотя на Московской бирже котировки обыкновенных акций Сбербанка в рублях за рассматриваемый период выросли со 100,2 до 205 рублей, депозитарные расписки в долларах того же Сбербанка, торгуемые за рубежом, практически не изменились в цене (снижение с $12,53 до $11,47). Отдельно следует упомянуть о завершении сделки по продаже Банком России пакета акций Сбербанка Минфину. Таким образом, с одной стороны, устранен конфликт интересов ЦБ РФ как надзорного органа и владельца, что может повлиять на дальнейшую политику Банка России в отношении главного коммерческого банка, с другой, - повышаются риски того, что качество управления и показатели деятельности последнего будут снижаться до среднего уровня других банков с госучастием. Наконец, следует вернуться к последствиям снижения ключевой ставки. Очевидно, что это существенным образом ограничивает размер ставок по вкладам. В частности в Сбербанке подавляющее большинство предложений по депозитам со ставками ниже 4%. Такое положение может усилить отток средств вкладчиков в пользу альтернативных вложений с потенциально большей доходностью (в первую очередь на рынок ценных бумаг). Усиление указанного тренда скажется на положении дел Сбербанка, поскольку из 9,6 трлн руб. средств физических лиц на текущих счетах и 21,5 трлн руб. средств физических лиц на срочных счетах всех банков почти половина приходится на Сбербанк (4 и 10 трлн руб. соответственно). Вышесказанное создает основу для снижения фундаментальных оценок банковской монополии. Сдерживание привлечения или отток средств вкладчиков приведет к ограничению свободных резервов для выдачи кредитов, что будет оказывать сдерживающий эффект на возможности развития реального сектора экономики. С другой стороны, переток средств на биржу мог бы создать возможности для прямого финансирования реального сектора посредством эмиссии ценных бумаг. Тем более, что усиление роли биржевой инфраструктуры подтверждается существенным продвижением Национального Клирингового Центра (НКЦ) в рэнкинге банков по величине активов (за шесть лет НКЦ переместился с 15-й на 4-ую строчку, а размер активов вырос более чем в 10 раз) Однако, фактически на Московской бирже не наблюдается новых первичных размещений акций, а возможности привлечения финансирования с помощью облигационных займов ограничиваются политикой Московской биржи по допуску эмитентов, созданием и включением выпусков облигаций эмитентов МСП в секторы повышенного инвестиционного риска, и законодательными инициативами о категоризации инвесторов, создающими барьеры для свободных инвестиций физических лиц. На выходе такие управленческие маневры будут способствовать тому, что средства вкладчиков, которые ранее работали на поддержание кредитования, теперь пойдут на раздувание пузыря на фондовом рынке. В том числе будут обеспечивать рост капитализации Сбербанка, поскольку его доля в индексе МосБиржи составляет порядка 15%. Из-за того, что с 01 апреля 2022 года неквалифицированные инвесторы беспрепятственно смогут вкладывать средства преимущественно в «голубые фишки», «широкая» экономика не получит средств, что и приведет к раздуванию пузыря на рынке бумаг крупнейших эмитентов, в то время как экономика вне этих пределов, включая малый и средний бизнес, будет по-прежнему ощущать дефицит капитала. Подытоживая вышесказанное, можно ожидать развития противоречивых трендов. В частности роста капитализации Сбербанка при одновременном ухудшении его фундаментальных показателей. К слову, вышедшая отчетность Сбербанка по РПБУ за 7 месяцев текущего года свидетельствует о сокращении чистой прибыли на 22,4%, однако это практически не сказалось на его капитализации.
Кузьмин Алексей
Директор по развитию и стратегическому планированию
Хорошие новости от ООО «Пионер-Лизинг»: облигационеры получили очередной купонный доход
24 августа, состоялась выплата 9-го купона по 3-му выпуску биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг» (ПионЛизБП3). Эмитент осуществил выплаты держателям облигаций в размере 1 926 707,91 руб. Размер начисленных процентов по одной биржевой облигации, подлежавший выплате за купонный период – 8,63 руб.
Параметры выпуска: • Ставка 9-го купона – 10,5 % годовых (ставки со 2-го по 120-й купоны устанавливаются по формуле: Ключевая ставка Банка России + 6% годовых). • Номинальный объем выпуска – 400 млн руб. • Номинальная стоимость облигации – 1000 руб. • Выплата купонов – каждые 30 дней (с возможностью реинвестирования процентов). • Срок обращения облигаций – 3600 дней (дата погашения 04.10.2029). Напомним, что в рамках опционной программы любой инвестор в течение срока обращения облигаций может приобрести внебиржевой Опцион Put, дающий право продать облигации по номиналу в выбранный срок (через 1, 2 или 3 года). Продавцом внебиржевых опционов выступает ООО «НФК – Структурные инвестиции», поручителем по денежным обязательствам – ООО «Пионер-Лизинг» (на основании безотзывной публичной оферты). Приобрести биржевые облигации компании «Пионер-Лизинг» можно через любого брокера, имеющего аккредитацию на Московской Бирже, в том числе через андеррайтера выпуска – АО «НФК-Сбережения» (краткое наименование: ИК НФК-Сбер, код участника торгов: GC0294900000).
Сообщение отредактировал NFK-Sber - Aug 24 2020, 13:52
Пионер-Лизинг завершил размещение облигаций БО-П03
ООО «Пионер-Лизинг» полностью разместило выпуск облигаций серии БО-П03 объемом 400 млн рублей.
Ставка текущего купона - 10,25% годовых. Купонные ставки рассчитываются по формуле: ключевая ставка Банка России + 6% годовых.
Выплата купонов каждые 30 дней.
Данные облигации уникальны тем, что при росте ключевой ставки растет размер купона. При снижении ставки у эмитента уменьшается долговая нагрузка. Выпуск размещен на 10 лет по открытой подписке, номинал одной облигации - 1 тыс. рублей.
Облигации размещались в рамках программы биржевых облигаций серии 001Р, зарегистрированной 20 апреля 2018 года.
Сообщение отредактировал NFK-Sber - Aug 31 2020, 17:47
О том, как Банк России боролся с монополией банков и экономику поддерживал
Банк России в значительной степени реализовал процесс снижения ключевой ставки (на текущий момент ставка снижена до 4,25%). Возможность дальнейшего снижения будет рассматриваться на ближайшем собрании Совета директоров (до конца года планируется 3 заседания, ближайшее – 18 сентября), однако потенциал, очевидно, становится все менее значительным. Если сравнивать текущее значение ключевой ставки с тем, которое наблюдалось в начале 2014 года (5,5%), то шестилетние усилия мегарегулятора сводятся к снижению ставки всего на 125 базисных пунктов. Одним словом, с чего начинали, к тому и пришли. Кроме того, не стоит думать, что Банк России уникален в своем стремлении, напротив, можно констатировать, что снижение ставки мегарегулятором осуществляется в рамках аналогичных трендов, наблюдаемых в большинстве стран с развивающимися экономиками, при этом в России этот тренд реализуется медленнее, а индикатор остается одним из самых высоких. О том, чем чревато такое снижение ставки для банковского сектора, речь пойдет далее, но сначала следует обратить внимание на другие достижения мегарегулятора. Количество кредитных организаций в России сократилось до 420 (для сравнения в начале 2014 года их число составляло 923), в том числе количество банков с универсальной лицензией сократилось до 255. Процесс сокращения участников банковской системы успешно реализуется. При этом потенциал для дальнейшего сокращения еще довольно существенный. Так, активы банковской системы второго уровня на 01 июля составили 91 трлн руб. На топ-10 коммерческих банков приходится 71 трлн руб., в том числе 30 трлн руб. составляют активы Сбербанка. Эти цифры свидетельствуют о том, что коммерческие банки за пределами топ-10 фактически не являются системообразующими. Таким образом, перспектива банковского сектора – это олигополизация, основу которой будут составлять топ-10 банков. См. таблицу ниже.
В структуре топ-10 роль банков с госучастием будет оставаться определяющей, однако за счет постепенного усиления позиций коммерческих банков и банков биржевой инфраструктуры доля банков с госучастием несколько сократится. Однако, следует понимать, что опосредованное влияние государства на коммерческие банки может также усилиться (достаточно вспомнить роль депозитов Роснефти для МКБ). Если внимательнее взглянуть на динамику активов по банковской системе, представленную в следующей таблице, то очевидно, что с начала 2014 года по международным меркам вместо роста наблюдается существенное сокращение активов коммерческих банков.
И хотя в рублевом эквиваленте активы банков выросли с 54,3 до 91 трлн руб., активы топ-10 банков выросли с 34,7 до 71,3 трлн руб., а активы Сбербанка выросли с 16,3 до 29,9 трлн руб., более существенное обесценение рубля по отношению к мировой резервной валюте за аналогичный период (изменение курса с 33,188 до 71,000 руб за доллар США) привело к тому, что соответствующие оценки активов в долларовом эквиваленте свидетельствуют об их сжатии. Примечательно, что при сокращении активов банков в долларовом эквиваленте почти на 22%, сокращение аналогичных активов банков топ-10 составило около 4%, и это при том, что активы Сбербанка в долларовой оценке сократились на 14%. Указанные цифры свидетельствуют об ослаблении роли Сбербанка и усилении значения других банков в топ-10. В частности, если еще 6 лет назад ближайший конкурент Сбербанка по размеру активов уступал лидеру более чем в 3 раза, то к началу июля текущего года этот разрыв сократился до 2-х. Кроме того, если в начале доля Сбербанка в топ-10 по величине активов превышала 52%, то к июлю текущего года она сократилась до 42%. И хотя на Московской бирже котировки обыкновенных акций Сбербанка в рублях за рассматриваемый период выросли со 100,2 до 205 рублей, депозитарные расписки в долларах того же Сбербанка, торгуемые за рубежом, практически не изменились в цене (снижение с $12,53 до $11,47). Отдельно следует упомянуть о завершении сделки по продаже Банком России пакета акций Сбербанка Минфину. Таким образом, с одной стороны, устранен конфликт интересов ЦБ РФ как надзорного органа и владельца, что может повлиять на дальнейшую политику Банка России в отношении главного коммерческого банка, с другой, - повышаются риски того, что качество управления и показатели деятельности последнего будут снижаться до среднего уровня других банков с госучастием. Наконец, следует вернуться к последствиям снижения ключевой ставки. Очевидно, что это существенным образом ограничивает размер ставок по вкладам. В частности в Сбербанке подавляющее большинство предложений по депозитам со ставками ниже 4%. Такое положение может усилить отток средств вкладчиков в пользу альтернативных вложений с потенциально большей доходностью (в первую очередь на рынок ценных бумаг). Усиление указанного тренда скажется на положении дел Сбербанка, поскольку из 9,6 трлн руб. средств физических лиц на текущих счетах и 21,5 трлн руб. средств физических лиц на срочных счетах всех банков почти половина приходится на Сбербанк (4 и 10 трлн руб. соответственно). Вышесказанное создает основу для снижения фундаментальных оценок банковской монополии. Сдерживание привлечения или отток средств вкладчиков приведет к ограничению свободных резервов для выдачи кредитов, что будет оказывать сдерживающий эффект на возможности развития реального сектора экономики. С другой стороны, переток средств на биржу мог бы создать возможности для прямого финансирования реального сектора посредством эмиссии ценных бумаг. Тем более, что усиление роли биржевой инфраструктуры подтверждается существенным продвижением Национального Клирингового Центра (НКЦ) в рэнкинге банков по величине активов (за шесть лет НКЦ переместился с 15-й на 4-ую строчку, а размер активов вырос более чем в 10 раз) Однако, фактически на Московской бирже не наблюдается новых первичных размещений акций, а возможности привлечения финансирования с помощью облигационных займов ограничиваются политикой Московской биржи по допуску эмитентов, созданием и включением выпусков облигаций эмитентов МСП в секторы повышенного инвестиционного риска, и законодательными инициативами о категоризации инвесторов, создающими барьеры для свободных инвестиций физических лиц. На выходе такие управленческие маневры будут способствовать тому, что средства вкладчиков, которые ранее работали на поддержание кредитования, теперь пойдут на раздувание пузыря на фондовом рынке. В том числе будут обеспечивать рост капитализации Сбербанка, поскольку его доля в индексе МосБиржи составляет порядка 15%. Из-за того, что с 01 апреля 2022 года неквалифицированные инвесторы беспрепятственно смогут вкладывать средства преимущественно в «голубые фишки», «широкая» экономика не получит средств, что и приведет к раздуванию пузыря на рынке бумаг крупнейших эмитентов, в то время как экономика вне этих пределов, включая малый и средний бизнес, будет по-прежнему ощущать дефицит капитала. Подытоживая вышесказанное, можно ожидать развития противоречивых трендов. В частности роста капитализации Сбербанка при одновременном ухудшении его фундаментальных показателей. К слову, вышедшая отчетность Сбербанка по РПБУ за 7 месяцев текущего года свидетельствует о сокращении чистой прибыли на 22,4%, однако это практически не сказалось на его капитализации.
Кузьмин Алексей
Директор по развитию и стратегическому планированию
АО «НФК-Сбережения»
Сбер, да и остальные банки анализируют по МСФО кагбэ, да и дивы платят с МСФО, на данный момент рыночная стоимость всего Сбера 1 капитал, что очень дешево, а экосистема растет+сервисы, очень интересный у вас анализ
Газпромбанк стал партнером шахматного турнира «Белая ладья»
В УФНС напомнили, как получить выписку из Единого госреестра налогоплательщиков
Почти 32 тыс. школьников Чувашии проверили свои знания на олимпиаде по финграмотности
Газпромбанк Премиум стал генеральным партнером IRONSTAR в сезоне 2024
Да будет пробка! Дорожники перекрыли одну полосу на Марпосадке в пятницу вечером
Ушел из жизни сотрудник пресс-службы МВД по Чувашии Сергей Паргеев
В многострадальный троллейбус вставили новое окно и отправили работать
Весенняя оттепель 2024 - в марте продажи новостроек рванули вверх. Обзор цен в новостройках
Продам - двухкомнатную квартиру, Патриса Лумумбы, 14 (Жилой дом, 5 эт)
Продам - однокомнатную квартиру, Цивильская, 7 (Жилой дом, 10-14 эт)
Продам - дом, д. Малая Андреевка (Канашский район)
Продам - трехкомнатную квартиру, Дегтярева, поз. 1А (Стройка, 9 эт)
Jun 22 2020, 17:23 
